圈錢未了局。

　　中國的股市不僅是企業(yè)的圈錢場地，不僅是補充銀行資本金的最佳來源，現(xiàn)在還是地方政府解決一切財務困難的風水寶地。

　　《中國經(jīng)濟周刊》表示，A股市場上，實際控制人為地方國資委或地方政府的上市公司有622家，市值達到約2.7萬億元，如果銀行、債券等直接和間接融資渠道受控，那么這些公司的股票或可成為地方籌資還債的新出路。

　　通過大宗交易平臺套現(xiàn)蔚然成風。WIND數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，滬深兩市大宗交易平臺上成交總量72.26億股，成交金額690.62億元，而2010年上半年的成交金額僅207.6億元，2009年的全年成交金額才為642.5億元。其中，今年2月份成交額還是61.7億元，3月份突然發(fā)力突破140億元。截至今年7月中旬，在622家擁有地方政府和地方國資委背景的上市公司中，有111家進行大宗交易成交金額達到94.46億元。中投證券根據(jù)上市公司減持公告測算表明，僅5月份，國有股東減持占當月減持總量的55.4%，創(chuàng)出近3年來的新高。此次減持是全方位的，地域廣，涉及的行業(yè)多。地方債務風險可控，但圈錢不可控，就像中國的金融機構(gòu)風險可控，代價是連續(xù)兩年的天量再融資。

　　低價的原始股是大股東取之不竭的錢袋，擁有絕對控股權(quán)者可以零成本拋售股票套現(xiàn)，而不會對控股權(quán)有絲毫損害。不僅如此，當股價低迷時，可以用低價定向增發(fā)等手段重新儲存低價股票，并且通過分發(fā)紅利將成本降到最低。實在不行了，還有殼可以賣。

　　這個世界上有搖錢樹嗎？有，A股市場上市公司就是。

　　地方政府套現(xiàn)還有一個法寶，叫做提高國資證券化率。一線城市土地收入下滑一半左右，地方投融資平臺債務違約風險上升，銀行貸款利率飆升，要解決所有這些問題，秘密就在于提升國資證券化率。

　　根據(jù)媒體今年2月4日的報道，上海、河南、黑龍江、浙江、安徽、江西、重慶、云南、山西、山東、廣東、陜西等省市都明確發(fā)布了通過資本市場整合地方國資的具體文件，內(nèi)容基本圍繞調(diào)整國有經(jīng)濟布局、推進國企重組、鼓勵國企上市融資、提高資產(chǎn)證券化率等。上海市提出，2011年將繼續(xù)全力推動企業(yè)集團實現(xiàn)整體或核心業(yè)務資產(chǎn)上市，將證券化率從2010年底的30.5%提高到35%。重慶市國資委表示，今年力爭5家企業(yè)實現(xiàn)上市，3家企業(yè)完成上市輔導或材料申報，另外8家完成資產(chǎn)整合和上市平臺搭建等前期工作，2012年前推動所有適合上市的企業(yè)完成或做好上市準備工作。安徽省屬國企資本證券化率最高，該省國企上市公司16家，資本證券化率達40%。廣東不甘落后，今年7月，廣東省國資委主任溫國輝表示，“廣東省屬企業(yè)力爭到2015年末，新增20戶國有控股上市公司，80%以上集團至少控股1家上市公司，證券化率突破60%。”這意味著，廣東國資證券化率要提高40個百分點。

　　有人把國資提高證券化率當利好來炒。確實，短期內(nèi)資產(chǎn)注入概念層出不窮，建峰化工(000950,股吧)在6月中旬公告稱，控股股東重慶建峰集團擬向其注入另一項化工資產(chǎn)。建峰化工股價從1月份進入上漲通道，停牌讓投資者充滿了憧憬。讓人擔心債務違約的云南城投(600239,股吧)開始重組，云南省政府已經(jīng)原則同意省國資委提出的組建云南省能源投資集團的方案，云投集團將其持有的全部電力、煤炭資產(chǎn)及云投集團控股的云南電力投資有限公司賬面總資產(chǎn)進行整合，組建新的能投集團。而新的資產(chǎn)將注入云投，換兩個馬甲，尋求舊資產(chǎn)的新溢價，和新資產(chǎn)的高溢價。

　　云南省國資委成立后6年，監(jiān)管企業(yè)減少，從最初的39戶減少到現(xiàn)在的17戶，企業(yè)總資產(chǎn)卻從1060億元增加到3726億元，增長了2.5倍，凈資產(chǎn)從445億元增加到1292億元，增長了1.9倍。證券化率目標是50%，提升23%左右，所需要吸納的資金最少將達到1500億元左右。其他省市可以以此類推。

　　從長期來看，股市圈錢的最大閘門已經(jīng)開啟，國資的證券化就是典型標志。銀行業(yè)再融資尚未結(jié)束，國資證券化已登堂入室。這是一次國資對社會資源的大攫取，是一次典型的資本市場領(lǐng)域的國進民退過程，通過這一時代，中國國資將大部分實現(xiàn)證券化，實現(xiàn)虛擬經(jīng)濟中的高定價模式。如果說民企的造假和套現(xiàn)是個人在資金壓力下對未來實業(yè)的選擇，國企套現(xiàn)、國資證券化則是中國工業(yè)化整體路徑的選擇。

　　我們聞到牛糞味了嗎？我們聞到的是圈錢味。