前5個月固定資產投資八大特征

　　1、固定資產投資增速繼續維持平穩加快態勢。

　　1-5月份，固定資產投資90255億元，同比增長25.8%，增速比1-4月份加快0.4個百分點。從當月數據看，增長26.7%，較上月加快0.7個百分點。從環比看，5月份固定資產投資增長1.02%，較上月放緩0.93個百分點。

　　考慮到投資品價格上漲因素，投資實際增速有所提高。2011年一季度，投資實際增長17.4%，如果4、5月份仍然按照固定資產投資價格長漲6.5%的水平，投資實際增長為17.7%和18.1%，有所回升。新開工項目數據也進一步證實投資繼續保持平穩加快態勢，1-5月份，新開工項目計劃總投資79005億元，同比增長6.3%，較上月加快7.4個百分點。

　　2、地方項目投資繼續加快，“十二五”項目加快上馬。

　　從項目隸屬關系看，1-5月份，中央項目投資5670億元，同比增長0.3%，較上月下降2.3個百分點；地方項目投資84584億元，增長28.0%，較上月加快0.6個百分點。地方項目比重達到93.7%，較上月進一步加快0.3個百分點，反映地方政府的“十二五”項目加快上馬。

　　3、制造業和房地產業投資占比最高、貢獻率最大。

　　分行業來看，制造業和房地產業投資占比最高、貢獻率最大。1-5月份，制造業投資同比增長31.2%，占固定資產投資完成額35.1%，貢獻率為40.7%，高于歷史同期平均值6.6個百分點；房地產業投資同比增長33.8%，占固定資產投資完成額25.2%，貢獻率為31%，高于歷史同期平均值6.2個百分點。

　　4、基礎設施投資繼續放緩，高耗能投資有所反彈。

　　1-5月份，基礎設施投資完成20044.04億元，累計同比增長14.7%，較上月下降2.6個百分點，其中水利環境和公共設施管理業投資放緩最為明顯，1-5月份同比增長14.7%，比上年同期下降10.4個百分點；電力燃氣水的生產和供應業、交通運輸倉儲郵政業投資增長也有所放緩，1-5月同比增長4.3%和20.5%，較上年同期均下降7個百分點。一方面由于前期基數較大，另一方面，由于今年政府投資刺激力度減弱導致基礎設施投資整體放緩。

　　1-5月份，六大高耗能投資完成12109.33億元，累計同比增長15.5%，較上月加快1.74個百分點，其中有色金屬冶煉及壓延加工業投資增長較快，增速為26.8%，較上月加快11.8個百分點。

　　5、高加工度投資有所回升，但占比下降。

　　1-5月，九大高加工度投資完成15300.31億元，累計同比增長37.3%，較上月加快2.4個百分點。其中，除化學原料及化學制品制造業外，醫藥制造業、化學纖維制造業、通用設備制造業、專用設備制造業、交通運輸設備制造業、電氣機械及器材制造業、電氣機械及器材制造業、通信設備計算機及其他電子設備制造業、儀器儀表及文化、辦公用機械制造業等八大行業投資增速均大幅高于25.8%的全部投資增速。

　　但高加工度行業投資占工業投資的比重有所下降，由2月份占比42.86%下降到5月份的39.58%。高加工度行業投資占比變化是反映投資結構變化的重要指標之一，其占比下降，反映了投資結構的惡化，值得引起高度關注。

　　6、民間投資繼續加快，外商和港澳臺投資不斷回升。

　　1-5月，民間投資完成52564億元，累計同比增長34.1%，占比58.2%，分別較上月加快1.75個百分點和0.5個百分點。國有及國有控股企業投資，累計同比增長14.9%，較上月下降1.7個百分點。與2005-2010年的歷史同期平均值相比，民間投資和政府投資的增速均有所下滑，民間投資下降了8.89個百分點，國有及國有控股企業投資下降了5.78個百分點。

　　外商投資企業和港澳臺投資增速持續上升，1-5月份分別增長，15.7%和25.6%，分別較上月加快1.9和1.1個百分點，表明在人民幣升值及市場對歐美增長預期不一致的背景下，外國和港澳企業對中國內地的投資環境持續看好。

　　7、東中西部投資增長均較為強勁，投資空間結構有所優化。

　　1-5月，東、中、西三大區域投資增速較為強勁，分別為22.95%、28.27%和31.79%，較上月分別加快0.4、1.1和0.7個百分點，呈現出穩步加速態勢。中西部地區投資增速仍然保持快于東部，投資空間格局繼續優化。

　　8、固定資產投資到位資金增速有所回升。

　　1-5月，固定資產投資到位資金達到116931億元，累計同比增長21.3%，較上月加快0.7個百分點。具體來看，預算內資金和自籌資金增速加快，分別為10.9%和21.8%，較上月加快3.1和0.6個百分點；國內貸款增速保持平穩，增長10.9%，與上月持平；利用外資增速有所放緩，增長12.9%，較上月回落2.4個百分點。

　　影響未來固定資產投資的促進與抑制因素

　　1、有利于未來投資增長的因素。

　　有利于未來投資增長的因素主要包括：

　　第一，“十二五”規劃項目進一步有序展開對投資形成重要支撐，占比90%多的地方投資項目將進一步快速增長。

　　第二，住建部明確提出，1000萬套保障性住房建設要在今年11月底之前全部開工，而目前保障性住房建設正處于起步階段，開工僅34%，下半年保障性住房建設任務仍然較重，前幾個月已經初步顯示出對房地產投資的帶動作用，因此，未來幾個月的保障房建設將對投資增長形成持續性的支持作用。

　　第三，國家發改委近期將集中審批一批符合電力產業政策和上大壓小要求，能夠快速緩解浙江、江蘇、上海、福建、廣東、湖南、重慶、山東等地電力供應矛盾的火電和電網項目，力爭在用電高峰期間，有更多的發電機組和輸電線路投產運營，這將在一定程度上支持各地方投資的增長。

　　第四，在促進轉變發展方式、調整經濟結構和推動產業結構升級的一系列政策作用下，部分企業主動實現轉型升級，逐步掀起新一輪固定資產設備更新換代的階段，隨著這一進程的推動，將帶動整個制造業投資快速增長。

　　第五，按照《中共中央、國務院關于加快水利改革發展的決定》的精神，將從土地出讓收益中提取10%用于農田水利建設，這對未來水利基礎設施投資形成重要支持。

　　第六，2011前5個月的新開工項目計劃投資總額同比數據分別為-23.8%、-12.7%、-1.1%和6.3%，負增長的態勢基本有所遏制，作為先行指標反映未來投資將有所加快。

　　2、對投資增長形成抑制的因素。

　　對投資增長形成抑制的因素主要包括：

　　第一，為應對物價過快上漲，前期多次頻繁使用了緊縮性的貨幣政策，包括12次調高存款準備金率、4次上調存貸款基準利率以及信貸投放力度收緊等政策的效果進一步顯現，導致固定資產投資到位資金，尤其是來自信貸的到位資金不斷趨緊，將對投資形成重要制約。

　　第二，目前，中小企業融資難問題日益凸顯，民間借貸成本不斷攀升，將對民間投資增長形成壓力；與此同時，政府投資力度上年減弱，中央財政赤字7000億元，較上年減少1500億元，2011年中央政府預算內基本建設投資規模也較上年減少100億元；此外，代表政府投資的國有及國有控股企業投資增長持續乏力。因此，民間投資和政府同時面臨下降的風險。

　　第三，企業效益指標不斷回落，表現為規模以上工業企業主營業務收入、利潤增速連續放緩，將限制企業自籌資金能力，進而對投資增速形成影響。

　　第四，地方政府融資平臺風險等問題將影響部分地方政府投資未來的資金來源。地方政府融資能力不足問題仍然沒有得到根本緩解，而“十二五”規劃的重大項目投資需要資金規模又較大，這很可能將影響項目有序開工。

　　第五，在一系列嚴厲的房地產調控政策作用下，房地產銷售額連續下降，房地產開發企業資金來源于國內貸款增速繼續回落，個人按揭貸款增速也出現下降，主要依靠自籌資金，在本年土地出讓金繳款壓力下，房地產開發資金壓力將進一步緊張，商品住房開發投資增速將有所放緩。

　　第六，煤電油氣運供應緊張，尤其是部分地區出現的“電荒”也將影響部分投資項目的正常啟動和進展。再加上投資品價格持續上漲，對于投資成本不斷提高，這也將對投資增長形成抑制作用。

　　第七，2011年節能減排目標和淘汰落后產能目標分任務已經下達，已高耗能投資為代表的行業投資將不斷放緩，這也對于投資增長也將形成制約。

　　因此，綜合來看，未來一個時期投資增速將保持24%-26%左右的水平。上半年投資增長26%，全年投資增長在25%-25.5%左右。其中，房地產開發投資上半年在35%左右，全年在30%左右。