近期，A股并購重組項目終止的數(shù)量較前幾月明顯增多，且其中大部分項目來自企業(yè)主動終止。

　　今年9月22日，證監(jiān)會修訂發(fā)布《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容和格式準(zhǔn)則第26號——上市公司重大資產(chǎn)重組申請文件》，進(jìn)一步完善并購重組信息披露規(guī)則。這是為配合2016年9月證監(jiān)會修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》所進(jìn)行的修改。

　　政策變化是影響并購重組項目進(jìn)展的重要因素之一，市場參與方需要對新規(guī)則進(jìn)行消化也存在時滯。記者對比去年并購重組新規(guī)實施以來的情況發(fā)現(xiàn)，由于政策變化，并購重組項目數(shù)量曾出現(xiàn)短期增多的情況，但是經(jīng)過幾個月適應(yīng)調(diào)整，今年上半年，上市公司并購重組項目終止的數(shù)量相比去年同期已無明顯變化，回到正常水平。

　　上市公司公布的并購重組終止原因也從另一方面印證了市場正在發(fā)生的變化。記者梳理9月22日后上市公司發(fā)布的終止并購重組公告發(fā)現(xiàn)，大部分上市公司終止并購重組的原因是由于交易方之間對并購重組方案的核心條款未能達(dá)成一致。

　　值得注意的是，其中不乏因?qū)I(yè)績承諾期限、股份鎖定期等核心要素?zé)o法達(dá)成一致而終止的情形。這些要素正是新修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》重點要求的內(nèi)容。

　　此外，約兩成的上市公司并購重組終止公告中明確提出，終止原因在于市場環(huán)境、政策等客觀情況發(fā)生了較大變化，導(dǎo)致暫時無法形成具體可行的方案繼續(xù)推進(jìn)重大資產(chǎn)重組。

　　事實上，監(jiān)管部門鼓勵上市公司通過并購重組實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，做大做強(qiáng)，鼓勵基于產(chǎn)業(yè)整合、推動轉(zhuǎn)型升級、產(chǎn)能出清的并購重組。據(jù)統(tǒng)計，今年以來的重組案例中，約有一半來自設(shè)備制造、機(jī)械等制造產(chǎn)業(yè)，遠(yuǎn)超過去平均水平，特別是鋼鐵、煤炭、水泥、化工等行業(yè)的產(chǎn)能出清邁出實質(zhì)性步伐，越來越多的高端設(shè)備制造等新興產(chǎn)業(yè)通過并購重組進(jìn)入上市公司。監(jiān)管部門持續(xù)加強(qiáng)并購重組規(guī)范性要求，嚴(yán)厲打擊“忽悠式”、“跟風(fēng)式”重組，凈化市場環(huán)境的積極效果也逐步展現(xiàn)出來，并購重組呈現(xiàn)出新格局。