雨季后期全國總體水泥價格反彈力度加強。上周平均水泥價格按周上漲0.9%至324.3元人民幣/噸。在江蘇、浙江、安徽、江西、云南和湖南的部分地區(qū)，水泥價格上漲20-40元人民幣/噸；在廣東和重慶的部分地區(qū)，報價下降約10-20元人民幣/噸。在8月下旬，由于一些行業(yè)進行環(huán)保督察，下游需求并未回升至正常水平。然而，由于主要水泥生產(chǎn)商限產(chǎn)，水泥價格仍受到支撐。平均庫存水平(全國性)下降至64.5%。

　　 煤價微跌。環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格指數(shù)上周下跌2元人民幣/噸至579元人民幣/噸，較去年同期高17%。

　　 今年首7個月行業(yè)總利潤411億元人民幣，同比增長200%。由于總產(chǎn)量僅同比上漲0.16%，期內(nèi)利潤增長主要是受到平均售價復(fù)蘇推動。單計7月，利潤為77億元人民幣(同比增長41%)，是過去六年來的最高水平。盡管行業(yè)整體盈利回升，但我們注意到產(chǎn)量增長受限仍可能會影響行業(yè)前景。由于平均售價的復(fù)蘇主要受限產(chǎn)而非銷量增長回升驅(qū)動，因此若主要水泥生產(chǎn)商之間減低協(xié)調(diào)力度，將有機會帶來定價壓力。2017年第四季將是一個很好的測試期來觀察協(xié)調(diào)活動的持續(xù)性和成效。

　　 我們覆蓋的水泥股上周平均上漲1.1%，當(dāng)中表現(xiàn)最佳的是華潤水泥，其股價在連跌兩周后于上周反彈2.3%，金隅股份;持有]的表現(xiàn)相對最弱，上周下跌1.4%。