事件

　　17日國家統計局公布1-6月份水泥產量11.1億噸,同比增長0.4%。其中,6月單月水泥產量2.2億噸,同比增長-0.9%。

　　點評

　　1-6月水泥產量增長0.4%。1-6月份,全國累計水泥產量11.1億噸,同比增長0.4%,增速較去年同期下降2.8個百分點。6月份全國單月水泥產量2.2億噸,同比增長-0.9%。6月水泥日均產量736萬噸,較5月減少1萬噸。6月是傳統淡季,今年各地嘗試夏季錯峰生產以及南方的暴雨洪水災害,影響了6水泥生產和銷售。展望全年,我們下調全國水泥產量增速0.4個百分點,預計在1.1%左右的增長。

　　施工項目有所回升,新開工降幅收窄。1-6月份,全國固定資產投資(不含農戶)280605億元,同比增長8.6%,增速與1-5月份持平。從環比速度看,6月份比5月份增長0.73%。從施工和新開工項目情況看,施工項目計劃總投資985885億元,同比增長19.7%,增速比1-5月份提高0.3個百分點;新開工項目計劃總投資237258億元,同比下降1.2%,降幅比1-5月份收窄4.4個百分點。

　　基礎設施投資全面回升約0.2個百分點。1-6月,基礎設施投資74509億元,同比增長16.85%,增速比1-5月份回升0.2個百分點。其中,水利管理業投資增長17.5%,增速比1-5月份提高2.8個百分點;公共設施管理業投資增長25.4%,增速比1-5月份提高0.2個百分點;道路運輸業投資增長23.2%,增速比1-5月份提高0.1個百分點;鐵路運輸業投資增長1.9%,增速比1-5月份回落1.5個百分點。

　　房地產投資再度回落。1-6月份,全國房地產開發投資50610億元,同比增長8.5%,增速比1-5月份回落0.3個百分點。房屋施工面積692326萬平方米,同比增長3.4%,增速比1-5月份提高0.3個百分點。房屋新開工面積85720萬平方米,增長10.6%,增速提高1.1個百分點。房地產開發企業土地購置面積10341萬平方米,同比增長8.8%,增速比1-5月份提高3.5個百分點。

　　6月水泥均價349元/噸,同比上漲30.2%。根據數據,6月全國高標號水泥均349元/噸,同比提高81元/噸(+30.2%),環比下降4.8元/噸(-1.37%)。上半年水泥均價350.6元/噸,同比上漲87.4元/噸(33.2%)。分區域看,6月價格同比漲幅最大的是華北地區,區域高標均價上漲114.8元/噸(+45%);環比各區價格均有所下滑,其中華東降幅最大為8.5元/噸。

　　投資策略

　　6月水泥行業需求端仍然不溫不火,季節性因素導致水泥產銷及價格出現回落,但通過系列行業內部調節,回落幅度有限。預計下半年水泥價格仍存在超預期的可能。重點關注供需改善確定性強,中報業績超預期相關標的。