在昨日正式開幕的重量級經濟論壇2016陸家嘴論壇上，證監(jiān)會副主席姜洋代表證監(jiān)會出席并發(fā)表了講話。從其講話內容中也可以看到，姜洋向市場釋放了幾個信號，其中加強對“忽悠式”以及跟風式重組的監(jiān)管和嚴格依法執(zhí)行強制退市制度引起市場關注。與此同時，姜洋代表的監(jiān)管層也較少見地提出了要促進市場長期投資和價值投資理念的形成。這無疑對A股目前的價格投資現狀敲響警鐘。

加強“忽悠式”重組監(jiān)管

   今年5月初，市場傳出證監(jiān)會已經叫停上市公司對包括游戲、影視和互聯網金融等行業(yè)的跨界并購重組。雖然證監(jiān)會對于這個傳聞很快做出了澄清，不是叫停而是加強監(jiān)管，“目前再融資和并購重組相關政策沒有任何變化”，但是很快在6月7日晚間，證監(jiān)會就公告稱，因為標的公司盈利能力具有較大不確定性，否決了暴風集團對稻草熊影業(yè)的并購。而這也被市場解讀為監(jiān)管層對跨界重組的確加強了監(jiān)管。

    在昨日進行的陸家嘴論壇上，姜洋的講話再次驗證了這一點，姜洋表示，“加強對‘忽悠式’重組和‘跟風式’重組等的監(jiān)管，引導上市公司規(guī)范運作，老老實實做好主業(yè)”。

   由此可以看出，證監(jiān)會從口頭和行動上都向市場釋放了加強跨界重組監(jiān)管的信號，未來，那些不務正業(yè)企圖通過并購熱點題材推高股價做市值的上市公司日子并不會好過。而這也提示投資者，不要盲目跟風參與炒作估值虛高的跨界重組題材股票。

   除了對“忽悠式”重組加強監(jiān)管外，姜洋還表示，“嚴格依法執(zhí)行強制退市制度，推進并購重組市場化改革，強化市場的優(yōu)勝劣汰功能，促進市場長期投資和價值投資理念的形成”。

   因為從2015年6月開始到現在整整一年的時間里，A股市場大部分時間都處于敏感時期以及擠泡沫時期，監(jiān)管層幾乎很少會直接去提出倡導價值投資。而此次在陸家嘴論壇上，姜洋再次提出鼓勵市場價值投資，也給目前仍舊習慣于價格投資的投資者一點警示。

緣于A股市場不合理現象

   “姜洋副主席的表態(tài)向市場釋放了規(guī)范的信號，也表明了證監(jiān)會對重組的觀點和看法，并不表示現在比較亂，而是證監(jiān)會比較重視這個問題，也向投資者釋放了理性投資的信號，同時向上市公司釋放了規(guī)范的信號。”英大證券首席經濟學家李大霄在接受北京商報記者采訪時說道。

   2013年的游戲、2014年的影視、2015年的互聯網金融，A股市場每年都會有一個熱點并購題材出來。很多上市公司只要停牌籌劃重組復牌宣布收購這些熱點題材的上市公司，市值就能翻倍地增長，在這種情況下，上市公司的大股東已經無法沉下心來去做好自己的主業(yè)。

   不管是剛被否決的暴風集團并購影視公司的重組，還是目前正在進行的或者已經成功的跨界熱點題材重組，從這些重組案例中可以發(fā)現，標的公司大多是溢價十幾倍到幾十倍，但是盈利能力卻一般，業(yè)績承諾非常高，而最終為這些公司高估值買單的還是中小投資者。

   證監(jiān)會在注意到A股市場這個亂象之后，也做出了一些具體的行動，比如加強對審計以及評估等中介機構的處罰。因為這些標的公司的高估值都是審計以及評估機構做出來的，而往往這些中立機構并沒有按照事實進行評估，而是拿誰的錢替誰說話。

   5月13日，證監(jiān)會就一次性對6家審計和評估機構進行了立案稽查，而在昨日的陸家嘴論壇上，姜洋也表示，“資產評估機構等中介機構執(zhí)業(yè)質量和運作水平直接影響著整個市場的健康穩(wěn)定運行，要加強對它們行為規(guī)范的引導，做好持續(xù)風險監(jiān)測和監(jiān)管”。

從嚴監(jiān)管仍將是主旋律

   劉士余在2月20日正式任職證監(jiān)會主席，履新百日，在其上任后證監(jiān)會召開的15次例行新聞發(fā)布會上，共對56起案件做出了行政處罰，并對6家審計和評估機構進行了立案稽查。而證監(jiān)會也保證了每一次新聞發(fā)布會上都會有對違法違規(guī)案件做出處罰的披露，15次新聞發(fā)布會一次不漏。相比于肖鋼執(zhí)掌的證監(jiān)會，劉士余執(zhí)掌的證監(jiān)會顯然在對市場的監(jiān)管上有過之而無不及。

   姜洋還在陸家嘴論壇上表示，“加強監(jiān)管，防范風險是資本市場改革發(fā)展的永恒主題，要切實關注到單一業(yè)務、單一產品、單一機構的風險外溢問題，防止個體的理性行為演變?yōu)榧w的非理性行為，目前證監(jiān)會的任務是，要在維護市場平穩(wěn)運行的基礎上，規(guī)范互聯網股權融資的活動，防范私募基金和股權眾籌等領域的風險”。

   未來A股市場仍將是從嚴監(jiān)管為主。近日來，欣泰電氣被證監(jiān)會調查出存在IPO財務造假，福建金森被調查出重組報告書財務造假。中水漁業(yè)和鞍重股份也在近日因為重組被證監(jiān)會立案調查就是一個很好的證明。

   A股要想從價格投資向價值投資方向轉變，最主要的就是打擊進行操縱股價的投機者。在源頭上遏制那些業(yè)績爛、股價卻逆勢大漲的妖股存在，而這一點顯然要靠監(jiān)管層的從嚴監(jiān)管。

北京商報