萬科事件發展到現在，傾注了太多人的情懷，理想。為中國股市的發展帶來重大的體制變化，觀念變化。股票就是公司的權益這個基本觀念得到加強，中國的價值投資也將迎來更美好的前景。股民們，股東們，管理層都將得益。

　　每個大劇都終將有落幕的一天，知常容大膽猜想這萬科大劇的大結局。

　　1． 王石必須走，最好是裸辭。不要留尾巴。

　　2． 郁亮作為最大的幕后黑手，升任建筑研究院院長，名譽董事長。退出管理層。

　　3． 華潤通過國家的救市基金劃轉，或資產注入等其他方法，成為第一大股東。

　　4． 寶能必須減持，把股份降到20%以下，成為財務投資者。

　　5． 董事會11人，華潤3人，寶能2人，管理層2人，華潤提名獨立董事3人，寶能提名獨立董事1人。董事會保持華潤領導下平衡。

　　6． 空降專業總裁一名，更改員工跟投制度，終止萬科全國諸侯分割局面。改善管控。全面改革管理，分配制度。

　　7． 重組萬科物業，全國垂直管理，分拆上市。體現公司價值。

　　下面說一下以上猜想的理由。

　　1． 王石可以裸辭，到歐洲游學或旅游兩三年，遠離中國這個漩渦，享受健康生活。我相信其實這才是王石內心最希望的生活。我相信王石沒有貪污萬科的資產，每年1000多億的采購，王石想撈錢太容易。但他寧愿把錢拿在明處，即使程序惹人詬病。王石是很單純的人。完全可以輕松離開。回頭看自己的經歷，也許就不會那么執著于勝敗輸贏。王石有760萬股萬科，也有足夠財富享受自己生活。而將來萬科好，大家會記得王石的犧牲，成全。萬科不好，大家也會說，全因為萬科趕走了王石。無論哪種，王石都會被大家記得他的好，忘記他的不好。道德經說，功成身退，天之道也！

　　2． 郁亮角色很不光彩，所有方案，包括員工跟投，小股操盤，事業合伙人等等都是郁亮一手操辦。王石不同，即使裸退，也無愧一生，于他的同時代的人相比，他值得驕傲：出身草根，工農兵大學生學歷，起家于灰色的進出口貿易領域，對比國泰君安創始人張國慶，健力寶創始人李經緯，平安著陸對王石來說就已經是可以滿足的，所以我相信王石一開始未必有回頭做公司大股東的想法。

    郁亮不同，“貴族”出身，正牌北大經濟系畢業。精通各種理論，善于學習，善于執行。相比王石的理想主義，郁亮更現實。王石已經65歲，可以退休，郁亮才51歲，怎樣面對野蠻人，郁亮的危機感更強。郁亮一直是王背后的男人，王石太高大，擋住了所有的光芒。王石的魅力太高，實務都是郁亮干，王石游學，戀愛，卻拿走所有功勞。王石覺得對郁亮已經仁至義盡，但郁亮未必甘心止步于職業經理人，相比王石創始人光環可以控制公司，郁亮的一切權威來自王石的信任。下面的人都是王石提拔，選用。內部提起王石，都是主席代之而不言其名。中國的主席代表什么？不言而明。所以這次說郁亮是背鍋俠也好，幕后黑手也好，直接責任人必須是郁亮。郁亮必須離開第一線，方便后任全面整改，也對制度進行“清算”。

　　3． 華潤成為大股東，改組公司所有制度，把萬科做成叫好叫座的大企業。這是傅育寧的夢想。傅育寧曾經是招行的董事長，每次出席招行股東會，正式非正式環節和我們小股東們談笑自如。是很親和，很專業的人。他是技術研究出身，恢復高考首屆大學生。英國海洋工程學博士。在招商局深耕近30年。有能力，有眼光。臨危受命華潤，國資委本身也只給政策，資金方面并不寬裕，內部改革也步步受限。萬科是一個突破口，華潤作為第一大股東，為什么不能把萬科作為一個重要的工具來實現自己的目的。萬科也擁有作為華潤整體地產業務突破口的潛力。華潤成為第一大股東，派出新任總裁。合理合法。

　　4． 寶能身上爭議太多，小辮子渾身都是，一抓一大把，罷免董事的提案太血腥，中國現狀下，寶能不可能走那么快，寶能主導改革是不可能的。但姚老板這次出手有賭房地產繼續上升的成分，也有希望借萬科提升自己江湖地位，塑造自己投資藍籌公司，眼光獨到的形象等等考慮。減持到20%以下，做財務投資者也可以達到同樣目標。現實主義的姚老板可以接受，各方面也可以接受。

　　5． 董事會這個純粹是個可能方案而已。

　　6． 萬科內部諸侯割據，大量的合作項目，內部人跟投，實際耗損了萬科在創業階段辛辛苦苦積累的好名聲，損害了嚴格的制度，損害了理想主義的公司文化。這些其實所有者不到位的惡果。萬科和國企有什么區別？

　　7． 萬科物業必須分拆，現在各地分公司不愿意把物業這一塊劃給總公司，無法推行一個統一的形象，無法降低成本，無法形成優勢。萬科物業也許是萬科最值錢的業務，看看彩生活在香港股市的估值。物業是一輩子的無本生意，滴滴可以每年燒錢幾十億來爭取一些沒什么粘性的客戶，而萬科物業積累下來的名聲，經驗，制度。積累了大量的優質客戶，粘性極強，距離最近，開展各種新業務潛力巨大。如果分拆上市，對萬科的價值發現有極大幫助。

　　以上純屬猜想，供大家參考。知常容對萬科的估值是：萬科有沒有投資價值，很大程度取決于未來房價走勢。但經過以上改組，重組，會最大程度發揮公司優勢，增加股東價值。

　　（作者簡介：知常容：獨立第三方研究團隊，致力價值投資推廣）

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