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              聯通啟動混改外部資金617億 猴子請來了最厲害的救兵

              放大字體  縮小字體 發布日期:2018-03-17  瀏覽次數:12
              核心提示:中國聯通實在是牛。這一次 不成功便成仁。 4月5日,中國聯通A股停牌,第二天,公告出來了,稱公司正在籌劃和推進混合所有制改革

               
                 中國聯通實在是牛。這一次 不成功便成仁。
               
                 4月5日,中國聯通A股停牌,第二天,公告出來了,稱公司正在籌劃和推進混合所有制改革。8月16日,中國聯通公布了“混改”方案,幾個小時后又因“有關事項或需修改確認”撤回。8月20日,中國聯通“混改”方案終于確認。8月21日,中國聯通A股復牌,連續兩個漲停。8月23號開始下跌,當天股價下跌0.88%,8月24號大跌6.62%。
               
              聯通的“混改”可以說是最華麗的混改。
               
                 一,拉來了一大波華麗麗的民企大佬,和老有錢的中國人壽,作為為聯通的戰略投資者。能讓阿里、騰訊、京東、蘇寧等公司齊刷刷加入,是破天荒頭一遭,這可不是一件容易的事。這里面有競爭對手,有互懟了很久的冤家,現在,為了一個共同的目標走到一起來了。這些企業成為星星,眾星拱月。
               
                大民企扎堆進入,騰訊訊達投資110億元,占5.18%;百度鵬環70億元,占3.30%;阿里創投43.5億元,占2.05%;京東三弘50億,占2.36%,蘇寧云商40億,占1.88%。。。新引入的戰略投資者持有35.19%,780億巨資混改,。有的是公司投的,有的是大佬自己投的。
               
                這些公司異常低調,這可不像有些公司領頭人的作風,他們可不低調,有一段時間所有的機場都是他們的聲音。
               
                老實說,聯通在移動、電信三家公司里面業績是最糟糕的,有業內人士說,“中國移動是今年花去年的錢,中國電信是今年花今年的錢,而中國聯通是今年花明年的錢?!奔词谷绱?,也擋不住中國最精明的人以高價持有聯通的股份。
               
              這看上去真不像是市場行為。
               
                想像一下,在競爭白熱化的手機市場,假設酷派快不行了,這時猴子請來了一批大佬救兵,用難以理解的高價爭著持有酷派的股份,難道酷派是托塔李天王的兒子,大家不得不賣個面子?只是,這個面子代價也太大了,大到光用面子已經解釋不了的程度。
               
                有人說,這些公司之所以這么做,是因為理解與電信合作的重要性。呵呵,我有點暈,幾家競爭的企業干嘛要投一家相對弱勢的公司,跟電信合作不行嗎?跟移動合作不行嗎?有人說是因為聯通互金做得好,拜托,阿里夠一流了吧,為什么跟個三流合作?而且,合資出了錢,你要說以后對聯通就有話語權了,那也太天真了。
               
                不到萬不得已,中國最精明的一波商人不會作出這樣的選擇。只有兩種解釋,一是不得不,臣妾心里苦啊,臣妾沒話說啊。二是得到了未來的承諾,將來的幸福足以抵銷這一次的付出。
               
              二,之所以說聯通牛,是因為這次聯通的定價牛。
               
                向機構定增90.37億股,定增價格6.83元;向核心員工定增8.48億股,定增價格3.79元,與每股凈資產只差了0.09元。
               
                相比之下,中國聯通A股停牌前股價為7.47元,前20個交易日收盤均價為7.55元。整個交易完成后,新引入的戰略投資者股份將達到35.19%。
               
                中國聯通AH股的差別,讓我們只能感嘆,世界最長的路還是套路啊。
               
                聯通港股是大家常見的聯通運營公司,聯通A股只是持有聯通港股的股票而已。具體來說,聯通A股持有聯通BVI公司82.1%的股權,而聯通BVI持有聯通港股40.61%的股份。因此,理論上,聯通A股的權益僅相當于港股的1/3。
               
                普通投資者可以把聯通A股看作只持有聯通港股1/3股權的“投資公司”,因此聯通A股的市值理論上只能匹配聯通港股1/3的市值。
               
                根據8月24日收盤價計算,聯通港股市值2797億元,對應的聯通A股市值應該是932億,對應的股價應該是4.4元,當前聯通A股股價為8.36元,溢價了90%!我們大A股,很明確是個錢多、人傻、投機多的市場。
               
                聯通核心員工的定增價格僅為3.79元,而自己要以8塊多的市價買,醒過神來的A股投資者終于表達了自己的憤怒:聯通A股23、24日連續兩天暴跌。即使大跌,跟理論價格相比,當前的股價仍然過高。
               
                股權激勵價格低,是有解鎖條件的,不達贏利目標,關在黑屋子里。公司選定主營業務收入增長率、利潤總額增長率和凈資產收益率三個指標作為解鎖條件:相比于2017年,2018-2020年公司主營業務收入增長率不得低于4.4%、11.7%、20.9%(2016年為2.2%),且不低于行業內三大電信運營商平均水平;利潤總額增長率不低于65.4%、224.8%、378.2%(2016年為-95.8%),且不得低于同行業75分位水平;凈資產收益率不得低于2.0%、3.9%、5.4%(2016年為0.2%)。
               
                聯通去年業績不好,今年估計也好不到哪里去,我認為解鎖條件一定會實現。去年聯通利潤差,但主營業務收入是2409.8億元,同比還增長了2.4%。洗過兩個熱水澡,主營業務又上升,聯通最壞的時候已經過去了。
               
                聯通不算太黑心,以前一些上市公司大股東低價持股、上市前分紅,持有成本等于零的事情也是有的。
               
              三,暗懟證監會 居然懟贏了 銜命而來的企業
               
                 聯通8月16日晚公布混改公告,但隨后“秒撤”。
               
                 市場人士分析,聯通方案與證監會2月新發的定增新規有兩處相悖,一是未按證監會規定市價發行,二是入股比例超過了規定的20%。
               
                 這兩年證監會與交易所牢牢盯著各方,手里舉著紅旗讓各方守規矩,現在,聯通成為沖進瓷器店的野牛,證監會緊急過來,喂喂,你停車,停車,說說,腫么回事兒啊,你。
               
                 估計內部緊鑼密鼓的商議,聯通贏。
               
                 8月20日晚間,中國聯通集團下屬A股上市公司中國聯合網絡通信股份有限公司發布了《中國聯通關于混合所有制改革有關情況的專項公告》。
               
                 證監會表態,對中國聯通混改涉及的非公開發行股票事項作為個案處理,適用2017年2月17日證監會再融資制度修訂前的規則。
               
                 你讓證監會尷尬,無非是讓市場規則尷尬,大不了扯掉點遮羞布,這有什么的呀。問題是,這么重要的事,對以后央企的改革具有標本意義的事,居然在銜接上如此大意,居然根本不覺得監管是個事兒,A股市場的規則到底是什么,不是值得深思嗎?
               
                 混改,著眼于去國企債務杠桿,提升國企效率,國企要做一件前所未有的、全球都沒做到的事,讓國企跟民企效率一致。
               
                 聯通是標本,投入了那么多資源,如果連標本做不好,聯通高管就不是股權套現的問題了,而是要向上下謝罪的問題。

               

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