剛剛過去的2017年，水泥的價(jià)格呈現(xiàn)出持續(xù)回升的狀態(tài)。2017年初的335元/噸，2017年底上漲到415元/噸，漲幅達(dá)到25%。水泥股的表現(xiàn)頗為亮眼，雖然最近幾天水泥的價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)的狀態(tài)，但是業(yè)內(nèi)對(duì)水泥的價(jià)格持樂觀的態(tài)度。

   今日，很多水泥企業(yè)發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)增公告，海螺水泥2017年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增加59.7億元-76.8億元，增幅達(dá)到70%-90%；萬年青2017年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增加4.12億元-5.04億元，增幅達(dá)80%-120%；華新水泥2017年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增加13.6億元-15.8億元，增幅達(dá)300%-350%。

   國(guó)泰君安證券建材行業(yè)首席分析師鮑雁新接受媒體采訪時(shí)表示：“本次利潤(rùn)改善顯著，但是市場(chǎng)的估值卻體現(xiàn)出對(duì)2018年非常悲觀的預(yù)期。現(xiàn)在需求的向上修復(fù)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)之前盈利改善的一個(gè)確認(rèn)，這是一個(gè)估值和業(yè)績(jī)雙重推動(dòng)的行情，我認(rèn)為現(xiàn)在最好的時(shí)候還沒有到來。應(yīng)該說整個(gè)一季度到后面三四月份伴隨著新的一輪開工旺季的到來，那個(gè)時(shí)候才是市場(chǎng)對(duì)預(yù)期及盈利預(yù)測(cè)達(dá)到最樂觀的時(shí)候。”

   在經(jīng)歷了2017年四季度的快速上漲后，1月10日以來，部分地區(qū)水泥價(jià)格出現(xiàn)回落。1月12日，上海、安徽、浙北和江蘇地區(qū)，水泥價(jià)格普遍下調(diào)50-60元，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，價(jià)格下調(diào)的時(shí)間和幅度，據(jù)符合預(yù)測(cè)，本輪行業(yè)預(yù)期始于供給，接下來的一季度，屬于行業(yè)淡季。但從全年行情來看，或?qū)⒎€(wěn)中有升，因此，對(duì)2018年行業(yè)基本面仍舊保持樂觀。

   中國(guó)水泥協(xié)會(huì)信息中心副主任陳柏林表示：“從2018年1月份整個(gè)價(jià)格表現(xiàn)來看，以長(zhǎng)三角為代表的高價(jià)區(qū)域呈現(xiàn)了一個(gè)快速回落的過程。但是我們認(rèn)為這不用擔(dān)心，因?yàn)榭焖倩芈浞从吵鏊鄡r(jià)格在一個(gè)高價(jià)位區(qū)間呈現(xiàn)一個(gè)合理回歸。從整個(gè)一季度我們認(rèn)為，同比的價(jià)格、價(jià)位水平依然會(huì)高于2017年同期。縱觀全年，我們認(rèn)為，水泥價(jià)格依然比2017年平均價(jià)格還會(huì)有所提升，這也將使行業(yè)效益水平在2017年的基礎(chǔ)之上，預(yù)計(jì)再提升10%-20%。”

水泥漲價(jià) 混凝土企業(yè)壓力頗大

   2017年，水泥價(jià)格的全年上漲，呈現(xiàn)出淡季不淡，旺季更旺的價(jià)格特點(diǎn)，市場(chǎng)幅度甚至趕超2010年那時(shí)候的熱鬧行情。長(zhǎng)三角地區(qū)熟料價(jià)格突破了每噸500元的大關(guān)，這與年初相比，多地漲幅達(dá)到200塊錢。

   對(duì)于去年水泥價(jià)格的快速上漲，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國(guó)水泥的價(jià)格已經(jīng)達(dá)到一個(gè)高位平臺(tái)期，而從供給方面看，2017年，隨著供給側(cè)改革的力度不斷加大，錯(cuò)峰生產(chǎn)效果顯著，全年錯(cuò)峰生產(chǎn)時(shí)間明顯加長(zhǎng)，并且企業(yè)自律執(zhí)行效果都有很好表現(xiàn)，同時(shí)，煤炭等原料價(jià)格的上升，也推動(dòng)了原料價(jià)格的上漲。

   中國(guó)建材江西南方水泥有限公司總裁汪東順接受媒體采訪時(shí)說道：“我們?nèi)ツ陱?月份以來，價(jià)格一直保持一個(gè)上升的勢(shì)頭，這個(gè)和我們水泥行業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)入相對(duì)的旺季是有關(guān)系的，也是一個(gè)正常的市場(chǎng)表現(xiàn)。現(xiàn)在我們的成本要素都在上升，比如我們成本里面最主要的一個(gè)單元就是我們的燃料成本，我們煤炭的價(jià)格去年一年下來上升了兩百多塊錢。”

   水泥價(jià)格的大幅上漲，讓下游的混凝土企業(yè)感受到了巨大的壓力。一位混凝土企業(yè)的老板表示，去年水泥價(jià)格開始上漲之后，他就不斷的再算成本賬，一開始還能支撐，直到11月、12月，水泥漲價(jià)幅度更大、速度更快后，他每天都很焦慮。“有一天剛好在辦公室，我們的供應(yīng)、采購人員通知我，她說水泥明天又要漲50元。因?yàn)榍皫滋靹偤脻q了價(jià)，應(yīng)該是漲了50塊錢，又漲了50塊錢當(dāng)時(shí)我就嚇了一跳，真坐不住了。因?yàn)樗酀q價(jià)之后我每天都在算成本，上次調(diào)了價(jià)以后基本上沒錢賺了，如果再漲50塊錢之后，那就是要虧本了。”

   該企業(yè)老板算了一筆帳，從2016年年中到今天，生產(chǎn)成本漲了一倍左右，而除了水泥這種主料漲價(jià)外，河沙、鵝卵石等輔料價(jià)格也在漲。無奈之下，他只能挨個(gè)工地去做工作，希望將商品混凝土的價(jià)格也上漲一些，以應(yīng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的壓力。“他們肯定也是剛開始抵觸情緒比較大，那個(gè)時(shí)候水泥價(jià)格沒有一次性到580塊，所以就覺得我們想點(diǎn)辦法內(nèi)部消化，后來實(shí)在消化不了了，所以他們也理解。因?yàn)樗噙@邊漲，從原料上漲，這個(gè)也是大勢(shì)所趨，慢慢他們說也理解，總不能虧本給我們做。”

水泥行業(yè)利潤(rùn)逐漸修復(fù) 去產(chǎn)能依舊任重道遠(yuǎn)

   雖然水泥面臨著成本不斷上漲的壓力，但是南方市場(chǎng)需求依然的旺盛，支撐了混凝土企業(yè)微利運(yùn)轉(zhuǎn)。而另一方面，得益于供給側(cè)改革的不斷推進(jìn)，水泥行業(yè)的利潤(rùn)得到了明顯修復(fù)。

   中國(guó)水泥行業(yè)的數(shù)據(jù)顯示，2017年1月至11月，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)780億元，同比增長(zhǎng)102.55%，2017年11月全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)110億元，同比增長(zhǎng)22.1%。預(yù)計(jì)2017年全年行業(yè)利潤(rùn)達(dá)900億元，為歷史第二高位。全國(guó)水泥企業(yè)3465家，水泥產(chǎn)能38.3億噸，而2017年水泥需求僅有23.8億噸，產(chǎn)能過剩接近40%。

   業(yè)內(nèi)人士指出，目前水泥行業(yè)去產(chǎn)能力度有待加強(qiáng)，退出機(jī)制需進(jìn)一步完善。2018年水泥行業(yè)去產(chǎn)能，需要繼續(xù)探索推進(jìn)。中國(guó)建材江西南方水泥有限公司總裁汪東順說道：“現(xiàn)在的過剩應(yīng)該是一個(gè)全局的過剩，全時(shí)段的過剩，這個(gè)去產(chǎn)能不得不去。一個(gè)方面現(xiàn)在從市場(chǎng)的角度上講，那我們現(xiàn)在還處于一個(gè)需求的平臺(tái)期，那么這個(gè)需求也下滑的話，整個(gè)供需的矛盾，產(chǎn)能過剩的程度就更加加劇。第二個(gè)從我們水泥行業(yè)自身來講，我們是規(guī)模化生產(chǎn)，整個(gè)的企業(yè)的庫存的容量也不可能太大。”為了淘汰過度產(chǎn)能，中國(guó)建材旗下的南方水泥先后關(guān)停了七條產(chǎn)能較低、能耗較高的生產(chǎn)線。

   日前，工信部印發(fā)了《工業(yè)和信息化部關(guān)于印發(fā)鋼鐵水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法的通知》，通知中要求，位于國(guó)家規(guī)定的環(huán)境敏感區(qū)的水泥熟料建設(shè)項(xiàng)目，每建設(shè)1噸產(chǎn)能須關(guān)停退出1.5噸產(chǎn)能。位于其他非環(huán)境敏感地區(qū)的新建項(xiàng)目，每建設(shè)1噸產(chǎn)能須關(guān)停退出1.25噸產(chǎn)能。西藏地區(qū)的水泥熟料建設(shè)項(xiàng)目，執(zhí)行等量置換。業(yè)內(nèi)人士指出，2018年去產(chǎn)能依然是行業(yè)的主旋律。

從“傻大黑粗”到綠色工廠 水泥行業(yè)面貌改善

    去產(chǎn)能對(duì)水泥行業(yè)不僅僅意味著效益的改善，更是改變以往水泥行業(yè)給大家留下的高污染高排放的那種印象。水泥廠的主要污染物排放主要來源于廢氣和粉塵，小規(guī)模的工廠，由于能力有限，對(duì)污染物的排放收集能力偏低，而大型的生產(chǎn)線通過集約化生產(chǎn)，不斷完善工藝和流程，減少排放的同時(shí)，降低能耗。

    先進(jìn)產(chǎn)能對(duì)落后產(chǎn)能的淘汰，還體現(xiàn)在上游開采階段。某礦山負(fù)責(zé)人說道：“我們從開采以后，恢復(fù)綠色植被，污水排放，通過山上的污水，我們做了個(gè)污水收集排水溝，最后收集到下面一個(gè)沉降池，通過沉降池沉降以后，再排出去。我們?cè)诳刂茡P(yáng)塵的時(shí)候，我們一般采用低炮位爆破，這樣灰塵量會(huì)很少。”

旺季疊加環(huán)保 水泥價(jià)格快速上漲

   水泥價(jià)格在2017年四季度，發(fā)生了一輪快速的上漲，大概有三個(gè)原因。

    第一個(gè)原因是去年七、八月份的時(shí)候，整個(gè)環(huán)保部對(duì)水泥行業(yè)來了一個(gè)大檢查，在檢查的時(shí)候，關(guān)停了一批環(huán)保不達(dá)標(biāo)的生產(chǎn)線，導(dǎo)致水泥的庫存一直處于一個(gè)低位，在淡季的時(shí)候并沒有補(bǔ)起來。

    第二個(gè)原因是在去年九、十月份行業(yè)進(jìn)入旺季之后，北方開始實(shí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，在一些比較激進(jìn)的省份，比如山東、河南等省直接采取了“一刀切”，把所有的水泥生產(chǎn)線都停了。由此導(dǎo)致當(dāng)?shù)氐乃嘈枨笮枰揽客獾仄髽I(yè)供給，導(dǎo)致供需矛盾進(jìn)一步加劇。

    第三個(gè)原因是在去年十一、十二月份，未采取“一刀切”的省份因?yàn)橐恍┨厥獾脑颍绨不帐∫驗(yàn)镻M2.5的超標(biāo)，關(guān)停了部分水泥企業(yè)生產(chǎn)線；浙江省也采取了大概十天左右的錯(cuò)分生產(chǎn)；江蘇省因?yàn)椤澳暇┐笸罋⒐廊铡保矊?duì)企業(yè)采取了大約十五天左右的錯(cuò)峰生產(chǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)量進(jìn)一步的減少。

    水泥價(jià)格近期回落是合理調(diào)整 今年水泥行業(yè)利潤(rùn)大概率創(chuàng)歷史新高

    近期，水泥價(jià)格有一定的回落，主要是因?yàn)槊磕甑牡谝患径仁撬嘈袠I(yè)的傳統(tǒng)淡季，需求的減少使得供需矛盾得到緩和，水泥價(jià)格的回落是一個(gè)合理的走勢(shì)。有業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于均價(jià)來看，這波淡季水泥的價(jià)格可能會(huì)回落到390元/噸左右，對(duì)于價(jià)格相對(duì)較高的華東地區(qū)，水泥的價(jià)格回調(diào)幅度可能會(huì)達(dá)到100元/噸左右，可能會(huì)回調(diào)到400元/噸左右。

    該業(yè)內(nèi)人士還預(yù)計(jì)，2018年，水泥行業(yè)利潤(rùn)大概率創(chuàng)歷史新高，有可能超過2011年的同期歷史水平，2017年水泥行業(yè)的利潤(rùn)在900億左右，今年，水泥的產(chǎn)能大概會(huì)下降2%左右，對(duì)于需求上不用過于擔(dān)憂。在均價(jià)上，受行業(yè)自律性限產(chǎn)和環(huán)保的雙重配合下，今年的水泥價(jià)格還將有所提升，大概同比2017年的均價(jià)上漲10%以內(nèi)。對(duì)比2017年行業(yè)利潤(rùn)可能會(huì)增長(zhǎng)10%-20%之間，相對(duì)于2017年900億的行業(yè)利潤(rùn)，2018年的行業(yè)利潤(rùn)將大概率超過2011年的同期歷史水平。

    水泥板塊上市企業(yè)重點(diǎn)推薦關(guān)注三支個(gè)股，一個(gè)是產(chǎn)能最大的中國(guó)建材，一個(gè)是盈利最強(qiáng)的海螺水泥，最后一個(gè)是彈性最強(qiáng)的華新水泥。